2020年聚烯烃产业链供应末端将保持低增长速度，而工业品大概率转入新一轮再行库存周期，因应聚烯烃下游利润情况较好，宏观很有可能将影响聚烯烃市场需求末端也转入再行库存周期，整体看宏观影响下的市场需求末端最少维持稳定不乐观的辨别，在宏观稳定的背景下，价格大概率按照微观产业链逻辑演译，但宏微观无法共振，也将无法经常出现大的趋势性行情，网卓新闻网，且上游多项工艺已约盈亏平衡点附近或经常出现亏损，后市建议以慎重乐观对待，做空选用供应压力更大且主流工艺利润仍遗传输空间的PP，可配上多L空PP滑动操作者对冲。微观产业链供应末端保持低增长速度2020年聚乙烯国内生产能力增长速度超过20.2%，产量增长速度超过13.7%，聚丙烯国内生产能力增长速度超过15.6%，产量增长速度超过15.4%，聚烯烃国内供应压力皆有明显提高，正处于近几年的高位，且PP供应末端惧再度拷贝2015年的情形。2020年，聚乙烯海外追加装置较2019 年有显著上升，但2019年大部分追加装置集中于在下半年特别是在四季度，所以这部分装置更好将影响2020年的进口量，根据测算，2020年由追加装置以及上一年装置滞后效应带给的进口增量在213万吨附近；2020年，聚丙烯海外追加装置也较2019 年有所上升，某种程度考虑到2019年装置滞后效应及本年度追加装置的影响，预计2020年聚丙烯进口增量在99万吨。

2019年聚乙烯表观供应量3471万吨，表观供应同比增长速度13.51%，2020年聚乙烯表观供应量3933万吨，表观供应同比增长速度13.31%，增长速度虽较去年差距并不大，但仍正处于近年来的高位；2019年聚丙烯表观供应量2954万吨，表观供应同比增长速度6.87%，2020年聚丙烯表观供应量3435万吨，表观供应同比增长速度16.28%，相比2019年快速增长显著，供应末端情形与2015年更为相近。宏观影响下的市场需求末端最少维持稳定不乐观PE非耐消费品占到比73%，PP非耐消费品占到比66%，重复使用消费市场需求使得聚烯烃下游大同小异其他工业品，市场需求比较刚性。据中石油统计资料，在2012年完结高速快速增长后，2016至2021年国内聚烯烃市场需求的平均值增长速度仍可超过6%左右，维持一个比较平稳的状况。

有可能市场需求末端对行情影响更大的应当是整个下游市场需求的再行库存节奏。于2016年开始的工业品再行库存周期目前早已处在主动去库的末尾，累计10月的工业企业产成品存货总计同比值为0.4，更进一步去库空间受限，因此明年工业品有可能转入新一轮再行库存周期，那工业企业否有动力补库，相当大程度各不相同企业整体盈利情况，那么从橡塑制品业利润总额总计同比值上看，盈利情况较好，后市不存在一定补库动力。明确到聚烯烃的下游利润情况，可以看见2019年聚烯烃下游利润情况基本正处于近年来的一个高位，而转入2020年，原料末端保持弱势的背景下，下游利润大概率仍将保持高位，为企业补库获取一定动力。

也就是说，宏观影响下的市场需求末端最少将维持稳定不乐观的辨别。L-PP价差未来将会再次走强L-PP价差与二者表观供应同比增长速度劣不存在高度一致性。2016年之前国内PP曾多次步入一波投产高潮，造成L-PP价差回到2000+，随着2016年开始至今，PE国内外皆转入生产能力扩展周期，L-PP价差走弱至-1000附近，但从2019年以及2020年开始PP也转入生产能力扩展周期，考虑到装置滞后效应，预计生产能力扩展效应将在2020年开始集中于显出，从长周期来看，2020年L-PP价差将再次走强。

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